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今天,LPR最新报价双降!疫情之下降准仍有空间

在连续两个月持平后,LPR报价再度下行,其中,5年期是新LPR亮相以来第二次下调。

2月20日,全国银行间同业拆借中心公布新版LPR第七次报价,1年期品种报4.05%,上次为4.15%,5年期以上品种报4.75%,上次为4.80%,1年期和5年期以上LPR分别下调10个BP、5个BP。

5年期小幅下调

市场分析普遍认为,在公开市场政策利率接连下调背景下,此次LPR报价下调符合市场预期。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,在MLF利率下调,且央行逆回购利率下调带动银行货币市场边际资金成本下行背景下,本月1年期LPR报价随之下行顺理成章。

值得注意的是,此次两个期限LPR第一次出现非对称下降,5年期以上LPR仅下调5个BP。

王青表示,当前疫情对宏观经济及房地产行业均形成一定下行压力,近期一些地区正在对房地产调控政策做松绑式微调。5年期LPR小幅下调将有助于稳定房地市场运行,符合当前宏观及行业政策强化逆周期调节的整体方向。

中国民生银行首席研究员温彬认为,进一步降低5年期以上LPR不仅有利于鼓励基础设施投资,也有助于房地产市场在“因城施策”调控的前提下,实现“稳地价、稳房价、稳预期”的目标。

国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为,两个期限LPR非对称下降可能体现两方面意图:第一,疫情对我国经济的影响是短期的,因此短端利率下降更多,重在帮助企业渡过当前难关;5年期以上LPR下降5个基点,不向房地产市场放出宽松信号,表明房地产调控仍未放松。

降准降息还有空间

今年2月以来,央行加大逆周期调节力度,保持金融市场流动性合理充裕,并先后下调逆回购和MLF利率。2月3日,央行7天期和14天期逆回购利率下调10个基点;2月17日,1年期MLF利率同样下调10个基点。

当前,新发放贷款已主要转向以LPR为参考基础定价。王青认为,LPR下调进一步释放疫情特殊时期强化逆周期调节信号,将在短期内带动企业贷款利率更大幅度下行。本次LPR下调有望带动新发放企业一般贷款利率下行幅度超过10个基点。

货币政策传导效率正在提升。央行《2019年四季度货币政策执行报告》披露,12月新发放贷款加权平均利率为5.44%,比9月下降0.18个百分点,同比下降0.2个百分点。央行表示,2019年初至7月,新发放企业贷款加权平均利率在5.30%附近波动,LPR改革后贷款利率下降明显,12月新发放企业贷款加权平均利率为5.12%,较LPR改革前的7月下降0.2个百分点,为2017年第二季度以来最低点。

华泰证券首席宏观研究员李超认为,央行公布新发放贷款加权利率,旨在说明LPR改革有效降低了企业融资利率,“降成本”成效显著。“逆周期调节是当前货币政策主基调,预计将采取宽货币与宽信用的组合。”

《2019年四季度货币政策执行报告》称,将疫情防控作为当前最重要的工作来抓,加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。

王青预计,着眼于引导LPR持续下行,未来央行或将主要采取以下措施:一是继续下调MLF利率,加大公开市场操作力度,降低银行批发性融资成本;二是降准还有一定空间;三是针对结构性存款等强化严监管,在存款基准利率保持不动的背景下,控制乃至适度引导商业银行存款成本下行。

温彬认为,下阶段,货币政策方面,降准降息还有空间,同时也可适时适度下调存款基准利率,继续引导LPR利率下行,切实降低实体经济融资成本,特别是采取提高小微企业“首贷率”和信用贷款占比等措施,加大降低小微企业综合融资成本的力度。